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新一期LPR非对称下调,释放了什么信号?
2022年08月22日 16:24 来源:证券日报之声

  新一期贷款市场报价利率(LPR)非对称下调!

  8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,最新一期LPR为:1年期LPR为3.65%,较前值3.7%下调5个基点;5年期以上LPR为4.3%,较前值4.45%下调15个基点。

  实际上,在央行8月15日开展中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作中标利率均下降10个基点后,本月LPR下调几无悬念。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示,本次LPR下调,符合市场预期,主要是上周央行调降MLF利率锚,央行通过调整政策利率引导金融机构进一步合理让利实体经济,巩固经济复苏基础。同时,近期公布数据显示,金融机构也面临实体经济融资偏弱的问题,金融机构通过适度调降利率,有助于刺激融资回暖。

  仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟在接受《证券日报》记者采访时认为,1年期LPR降幅为5个基点,幅度和节奏略低于预期,与MLF利率降低10个基点相比,传递的是货币政策依然维持宽松的政策基调,表明了继续呵护经济平稳复苏和信心修复但不过度刺激、继续防止资金空转脱实向虚的政策信号。

  相较于1年期LPR,5年期以上LPR下调幅度更大。对于此次非对称下调,东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示,首先,当前居民房贷利率仍处相对较高水平,需要较大幅度下调5年期以上LPR报价,为房贷利率进一步下行铺平道路。其次,在经历二季度的大幅下调后,接下来为推动房贷利率进一步下行,需要5年期以上LPR先行较大幅度下调。

  “另外,当前银行净息差已压缩至历史低位,而企业贷款利率也频创历史新低。在贷款市场供需平衡方面,受多重因素叠加影响,7月份以来楼市再度转冷,居民房贷市场进一步向贷款方倾斜,报价行也有动力通过较大幅度降低5年期LPR报价,刺激居民房贷需求。”王青补充道。

  庞溟表示,5年期LPR降幅为15个基点,符合市场预期。这既可以降低购房者按揭成本和月供,推动银行进一步降低贷款利率,积极放贷满足居民合理购房需求,又能促进开发商回款,助力确保房屋交付,逐步扭转信贷和地产的复杂形势、扭转市场对经济和地产的预期,楼市的筑底复苏可期。

  图片来源:央行网站

  此次调整是LPR年内第三次下调。今年5月份,5年期以上LPR单独下调15个基点,创LPR改革以来最大降幅。今年1月份,1年期LPR与5年期以上LPR分别下调10个基点、5个基点。

  展望下半年,王青预计,LPR仍有一定下调空间,特别是5年期LPR报价还会有15至20个基点的较大降幅。

  他分析称,一方面,下半年消费修复将较为温和,房地产还会低位运行一段时间,另外,在全球经济衰退阴影下,此前对经济增长拉动作用较大的出口存在减速趋势。这些因素意味着政策面有可能进一步加大稳增长力度,重点是刺激国内总需求;另一方面,下半年国内物价形势总体有望保持稳定,猪肉价格上涨带动的结构性通胀难以引发物价全面大涨,扣除食品和能源价格的核心CPI将持续保持2.0%以下的低位,不会对未来宏观政策形成较大掣肘。同时,下半年美联储等海外央行在政策收紧过程中,会更多考虑由此带来的经济衰退风险,政策收紧步伐有可能放缓,这意味着国内政策宽松的外部约束也在减轻。

  从货币政策工具运用来看,庞溟表示,年内还将有2.6万亿元MLF到期,央行可能继续择时适度缩量续作,逆回购操作规模或仍较为谨慎。考虑到货币政策的主要发力点是保持流动性合理充裕,保持货币信贷平稳适度增长,重点在于推动宽货币向宽信用转变,下一步在总量工具上可能采用资金成本更低、期限更长,调节银行资金结构更为便捷的降准措施。